Взаимосвязь показателей чистый оборотный капитал и финансовый цикл

Собственный оборотный капитал важен для бизнеса, прежде всего, с позиции своевременного финансового обеспечения непрерывной текущей деятельности. Поскольку в общем случае изменение величины чистых оборотных активов и финансового цикла напрямую взаимосвязано, в управленческом учете эти показатели рассматриваются совместно.

Чистый оборотный капитал рассчитывается по формуле:

ЧОК = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

Анализ показателя позволяет определить величину финансовой подушки предприятия. То есть, способность погашения обязательств в краткосрочном временном периоде (до 12 мес.) и способность финансировать свою операционную деятельность без привлечения кредитов и займов.

Положительный чистый оборотный капитал – показывает общее превышение суммы оборотных активов над оборотными обязательствами компании. Теоретически это означает стабильное финансовое положение дел, хорошую ликвидность и платежеспособность, поскольку организации хватает собственных ресурсов для ведения деятельности без привлечения сторонних кредитов и займов. 

Однако оборотный капитал не показывает сроки погашения оборотных активов и обязательств. Может оказаться, что оборотные обязательства подлежат погашению существенно раньше, чем оборотные активы. Поэтому оборотный капитал надо рассматривать во взаимосвязи с показателем финансовый цикл, а также необходимо анализировать структуру оборотного капитала в разрезе контрагентов и сопоставлять ее с показателями оборачиваемости по каждому контрагенту.

денежные потоки.PNG

Чтобы понять, достаточен ли оборотный капитал для финансирования операционной деятельности, его необходимо анализировать в динамике за несколько периодов, и провести факторный анализ изменений в структуре оборотного капитала в разрезе контрагентов. 

Отрицательный чистый оборотный капитал  – показывает общее превышение суммы обязательств над величиной оборотных активов. Финансовое положение дел в компании нестабильное, однако рано делать вывод о том, что организация не в состоянии покрыть все долги даже за счет имеющихся оборотных активов и необходимо привлечение кредитов. Важно посмотреть на показатель финансового цикла и сопоставить сроки погашения оборотных активов и обязательств, убедиться в отсутствии субординированных обязательств с составе краткосрочных (например, задолженности перед учредителем или связными сторонами, сроками погашения которых можно управлять).

Методы управления оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом и оборотными средствами становится эффективным, когда показатели финансового цикла и оборотного капитала рассматривают во взаимосвязи. Длительность финансового цикла определяется на основе показателя оборачиваемости оборотных средств, то есть периода оборота отдельного ресурса. Напомним, формулу финансового цикла:

Финансовый цикл = Период оборота запасов + Период оборота дебиторской задолженности  – Период оборота кредиторской задолженности.

финансовый цикл.PNG

Наиболее точно финансовый цикл можно рассчитать, если определить период оборота каждого его компонента – например, период оборота дебиторской задолженности отдельно по каждому контрагенту.

Чем быстрее деньги возвращаются в организацию, тем эффективнее управление оборотными средствами: поскольку происходит ускорение оборачиваемости. Чем длительнее финансовый цикл, тем больше растет потребность предприятия в собственных оборотных средствах и выше зависимость от кредитования, и тем значительнее риск возникновения просроченной кредиторской задолженности.

Возможные варианты соотношения показателей оборотного капитала и финансового цикла:

  1. Положительный оборотный капитал и положительный финансовый цикл
  2. в целом, несмотря на то, что оба показателя положительны, данная тенденция не всегда означает хорошее состояние дел в организации.

    Сокращение оборотного капитала при росте финансового цикла показывает, что компания неэффективно управляет своими ресурсами, однако ее финансовое состояние в целом является стабильным. Длина финансового цикла здесь является главным критерием финансового состояния, чем он короче – тем лучше. Слишком длинный финансовый цикл при положительном оборотном капитале может свидетельствовать о наличии сомнительной задолженности или неликвидных запасов в составе оборотных активов. Такая ситуация означает, что деньги возвращаются в организацию медленно, а уже поступившие неправильно расходуются. Одновременно увеличивается доля бездействующих активов, растут издержки на их содержание, что ведет в конечном итоге к падению прибыли.

    Рост  оборотного капитала при сокращении финансового цикла является признаком хорошего финансового состояния организации.

  3. Отрицательный оборотный капитал и положительный финансовый цикл
  4. такая ситуация свидетельствует о недостаточной платежеспособности. Недостаток оборотного капитала несет риски неисполнения обязательств, приостановки производственных процессов, неправильного построения кредитной политики для покупателей и клиентов. Это подтверждает положительное значение финансового цикла, который показывает что срок погашения обязательств пред кредиторами наступит быстрее, чем поступят денежные средства от погашения дебиторской задолженности в результате продажи запасов готовой продукции. В такой ситуации необходимо сопоставить сроки погашения и оборачиваемость уже существующей дебиторской и кредиторской задолженности в разрезе договоров. Может оказаться, что несмотря на все вышесказанное денежные средства от погашения дебиторской задолженности по наиболее крупным договорам поступят раньше, чем придется платить по обязательствам.

  5. Отрицательный оборотный капитал и отрицательный финансовый цикл
  6. это неоднозначная ситуация. Необходимо убедиться, что финансовый цикл посчитан правильно. Нередко отрицательный финансовый цикл получается из-за того, что длина производственного цикла рассчитана исключительно на основе периода оборота запасов и не включает время, необходимое на производство продукции или оказание услуг (период выполнения заказа или период оборота незавершенного производства). В случае, если отрицательный финансовый цикл вызван тем, что в числе кредиторов организации есть связные стороны и они готовы предоставить отсрочку платежа на неопределенно долгий срок, то отрицательный оборотный капитал в сочетании с отрицательным финансовым циклом не является негативным сигналом. Однако, если все кредиторы независимые, то отрицательный финансовый цикл свидетельствует, что в учете уже имеет место просроченная кредиторская задолженность и это негативный сигнал для организации.

    Постоянно отрицательный оборотный капитал может быть связан с инвестициями в  капитальное строительство или необходимостью погашения кредитов и займов – то есть может быть следствием вывода средств из оборота в инвестиционную или финансовую деятельность. В таком случае необходимо дополнительно рассмотреть взаимосвязь величины изменения оборотного капитала за период и чистого денежного потока по операционной деятельности организации.
    Постоянно отрицательный оборотный капитал может также быть связан с накоплением авансов полученных в составе кредиторской задолженности, и может быть признаком манипулирования показателями прибыли с целью налоговой оптимизации – несвоевременного признания доходов по долгосрочным договорам.

  7. Положительный оборотный капитал и отрицательный финансовый цикл
  8. наиболее благоприятный прогноз ведения деятельности. При условии правильного расчета показателя финансовый цикл такое сочетание может означать, что компания намеренно не погашает задолженность перед кредиторами, которые являются взаимозависимыми лицами (или связными сторонами). В результате у предприятия достаточно собственных ресурсов для обеспечения текущих расходов и погашения кредиторской задолженности перед сторонними контрагентами.  В то же время в этой ситуации необходимо контролировать оборачиваемость кредиторской задолженности и следить за своевременностью оплаты счетов поставщикам.

В случае отрицательного оборотного капитала необходимо следить за показателями изменений в оборотном капитале и чистом денежном потоке. Когда компания не ведет инвестиционной и финансовой деятельности, изменения в оборотном капитале и чистом денежном потоке по операционной деятельности должны четко соответствовать друг другу.

  • Прирост в оборотном капитале за период и отрицательный чистый денежный поток по операционной деятельности – такая тенденция свидетельствует о получении компании убытков по операционной деятельности, при этом прирост в оборотном капитале скорее всего вызван погашением задолженности перед кредиторами за счет привлечения займов (финансовая детальность).

  • Сокращение в оборотном капитале за период и положительный чистый денежный поток по операционной деятельности – означает, что отрицательный оборотный капитал является временным явлением, операционная деятельность компании прибыльна. Сокращение в оборотном капитале может быть вызвано например, инвестициями в капитальное строительство.

Оптимальная для организации величина собственного капитала и оборотных активов можно определить только в результате факторного анализа оборотного капитала и его компонентов, построения бизнес-аналитики. Для этого могут быть использованы программные продукты Power Bi и Excel. Чтобы сохранить на нужном уровне показатели рентабельности, прибыли и платежеспособности, нужно постоянно рассчитывать коэффициент оборачиваемости, чистый оборотный капитал и финансовый цикл и следить за их изменениями на интерактивных дашбордах.

Как провести анализ структуры использования оборотного капитала

Сделать анализ структуры каждого компонента оборотного капитала на основе оборотно-сальдовых ведомостей можно в 1С с помощью имеющихся учетных данных. При этом, чтобы разобраться, по какой причине, к примеру, падает оборачиваемость дебиторской задолженности, недостаточно знать расшифровку сведений по контрагентам. Для точных результатов нужно взять данные по всем отгрузкам, после определить оборачиваемость по каждому из дебиторов отдельно. А эта информация содержится именно в оборотно-сальдовой ведомости, анализе счета и других типовых бухгалтерских отчетах.

На нашем сайте вы сможете найти комплекс готовых решений по бизнес анализу оборотного капитала. Эти модели являются типовыми и не требуют дорогостоящего внедрения. В качестве исходных данных они используют стандартные бухгалтерские отчеты из 1С и визуализируют их результаты в Excel и Power BI.


Похожие статьи
Анализ продолжительности финансового цикла и отрицательный финансовый цикл

Текущую деятельность организации можно представить в форме непрерывного кругооборота активов. Ресурсы трансформируются и превращаются из одной формы в другую – от оплаты сырья и материалов поставщикам до изготовления готовой продукции, образования дебиторской задолженности и возврата средств от покупателей. Данная взаимосвязь характерна не только для производства, но и для выполнения различных работ или оказания услуг. Как определить продолжительность финансового цикла? Формулы расчетов и готовые инструменты для анализа и контроля этого показателя – далее.

15
Прогноз задолженности на основе расчета коэффициента инкассации

Прогноз погашения дебиторской или кредиторской задолженности можно сделать двумя способами. Первый из них основан на расчете коэффициент инкассации, второй – на использовании коэффициента оборачиваемости. От точности расчетов зависит корректность управления денежными потоками организации и правильность составления бюджетных планов.

4
Анализ коэффициентов оборачиваемости и ликвидности. Недостатки этих коэффициентов

Современная финансовая отчетность как минимум на 25-30% состоит из показателей, оценка которых зависит от профессионального суждения менеджмента организации. Принятие решений на основе финансовых коэффициентов существенно зависит от качества самой финансовой отчетности и от применяемой учетной политики.

9
Подводные камни расчета величины оборотного капитала
Ускорение оборачиваемости оборотных средств позволяет существенно улучшить финансовое состояние компании. При той же сумме оборотных средств они быстрее высвобождаются из оборота и могут быть направлены на увеличение объемов выпуска продукции, рост реализации товаров или продажи услуг. Поэтому задача эффективного управления – грамотное использование данного источника финансирования.
4